刘元海搞定的东吴转移互联网羼杂与东吴新趋势价值线两支基金在2023年大放异彩，一洗2022年排行垫底之耻。这种事迹上的“掀开大合”，同期亦然东吴基金搞定有限公司（下称“东吴基金”）旗下权利家具的多半特征。

在往时三年多的工夫里，这些权利家具的事迹呈现出南北极分化的态势，且在新东谈主基金司理身上尤为明显。而其背后的成因，则是搞定东谈主重仓押注电力设备、医药与TMT等“落难王子”们，并扈从市集趋势走动切换所致。

事迹排行逆转

2024年4月12月，东吴转移互联网羼杂A/C（001323/002170）发布了2024年第一季度论述。论述显现，本年前三个月，基金延续了前年强势的推崇，其A类份额净值录得增长8.08%，同期事迹比拟基准收益率为-2.01%，基金结束逾额收益10.09%。

2023年，由于提前布局并捕捉到了东谈主工智能改换带来的TMT板块行情，东吴转移互联网羼杂是全市集推崇最好的无邪建设型基金之一。Choice终局显现，该基金2023年录得收益44.92%，同类同期家具排行为3/2193。

同期，由该基金的基金司理刘元海搞定的其他几支基金，因为持仓结构一样，也录得了可以的收益与排行。其中，东吴新趋势价值线羼杂（001322）2023年录得收益41.99%，排行5/2193；东吴嘉禾上风精选羼杂A（580001）录得收益7.19%，排行70/2193；东吴新能源汽车股票A录得收益19.89%，排行4/836。

然则，很少有东谈主谨慎到，2022年上述几只基金的事迹还处于“垫底”的现象。其中，东吴新能源汽车股票开发于2022年1月25日，因此莫得完好的2022年岁迹。剩下三支基金中，东吴转移互联网羼杂A在2022年录得收益-33.8%，排行1951/2055；东吴新趋势价值线羼杂录得收益-33.21%，排行1935/2055；东吴嘉禾上风精选羼杂A录得收益-27.17%，排行1710/2055。

这些基金在2022年推崇让投资者失望的原因，与它们在2023年赢得优异答复的原因一致——重仓押注科技成长股。

东吴新趋势价值线羼杂在其2022年年报中对事迹进行了反念念与归因，其示意，由于2022年第一季度“市集作风偏向于稳增长作风，不利于成长股作风”，而基金一季度“以新能源汽车电动化和智能化以及科技场所的成长股当作要点建设”，因此基金一季度净值出现了一定幅度的回撤。同期，A股市集三季度的回调幅度“超出咱们的预期”，特地是“本基金要点建设的新能源汽车以及科技场所出现较大幅度的回调”,使得基金净值大幅跑输了事迹比拟基准。

尽做事迹像“坐过山车”一般大起大落，但刘元海毕竟是运气的，他至少押对了宝，握到了TMT板块这个2023年A股的“当红炸子鸡”。相较之下，他大部分的共事，就莫得这样行运了。其中部分基金司理不仅入场时机欠安，且因为押注的行业迟迟莫得起色，所搞定的基金一直处于“垫底”的现象。

其中代表，当属医药主题基金司理毛可君。Choice终局显现，毛可君从2021年7月运转在东吴基金搞定权利类家具。这位医药行业臆测员成立的基金司理，持仓着实清一色集会在医药生物板块。而戒指2024年4月12日，由她搞定的6支基金（A/C份额分开贪图），在3年不到的任期内，均录得了50%傍边的归天，且其同类同期排行均为后5%。

（戒指2024年4月12日，由毛可君搞定的6支医药基金任期答复在-50%傍边，且积年排行着实弥远逗留在同类家具末尾，数据开端：Choice终局）

持仓结构老化

和自2011年就运转搞定公募基金的刘元海不同的是，毛可君不仅任员工夫短，况兼运转搞定基金的时机也极不睬想。在毛可君运转搞定医药主题基金的2021年7月，碰巧是医药生物，尤其是改换药与CXO等子板块的阶段性高点。而此前领涨总共医药板块的改换药、CXO又是她看好并重仓的主要场所。

不外，在比年来博弈氛围浓厚的A股，医药也并非全然莫得契机，中药即是其中的例外；而毛可君的事迹，也不可全然归因为“运谈差”——事实上，由她搞定的基金莫得一支跑赢事迹比拟基准。Choice终局显现：2021年7月12日于今，东吴贤慧医疗量化羼杂A录得收益-53.03%，同期事迹比拟基准为-46.28%；2021年7月28日于今，东吴双三角股票A录得收益-57.63%，同期事迹比拟基准为-24.71%；2021年11月30日于今，东吴医疗作事股票录得收益-49.88%，同期事迹比拟基准为-49.01%。东吴贤慧医疗量化羼杂与东吴医疗作事股票均为医药主题基金，在设定的事迹比拟基准中，中证医疗指数占了较大权重，因此，基金净值的大幅下落，既受到了指数下行的影响，也和基金司理的选股才调联系。

退一步来讲，基金司理把净值的下落归罪于指数影响，又是否符合？关于医药主题基金而言，似乎莫得问题，但关于东吴双三角股票这种全市集选股的股票型基金呢？基金司理既然遴荐了对某些特定行业的押注，那理所虽然也要为这种遴荐的效力买单、认真。

尤其在骨子操作层面中，像东吴基金这样，旗下大部分基金司理均有明显的行业偏好，且有清爽地押注某些行业时。

例如来说，东吴新经济羼杂基金司理丁戈与东吴安享量化羼杂基金司理王瑞，在2023年之前，持仓场所均偏向电力设备与汽车行业。2023年时，丁戈的持仓场所运转向电力设备与TMT并重滚动，而王瑞仍然遵从在电力设备畛域。同期，东吴双能源羼杂与东吴多战略羼杂的基金司理张浩佳，则有清爽地让两支基金押注两个场所相背的作风——东吴双能源羼杂押注偏成长迫切的电力设备，而东吴多战略羼杂则押注偏价值贯注的国防军工。即使是东吴“虚耗一姐”赵梅玲，于今也仍然难以开脱“白酒依赖症”，其前十大重仓股中，快要一半是白酒企业，这种高集会度所带来的影响之一，就是她所搞定的虚耗主题基金也没能跑赢事迹比拟基准。

（截止到2024年4月12日，赵梅玲搞定的东吴虚耗成长羼杂A在职期内结束答复-27.94%，同期事迹比拟基准为-16.88%，而食物饮料指数801002涨幅为-15.74%；数据开端：Choice终局）

这种持仓上的高度集会，所带来的径直效力，就是基金事迹大起大落，分化极为明显。Choice终局显现，截止到2024年4月12日，东吴基金旗下共有无邪建设型基金、偏股羼杂型基金、平方股票型基金、指数型股票基金44支（各份额分开贪图），其中开发工夫向上3年的有27支。在这27支基金中，近3年岁迹位于同类前1/3的惟一5支，但是事迹位于同类后1/3的却有12支。这些运动数年逗留在底部的权利家具中，不少畛域都已低于5000万元预警线了。淌若上述基金事迹连接恶化，东吴基金的“押宝”式投资还能看守多久呢？

关于上述情况，笔者曾致电东吴基金，该公司客服示意，刘元海的投资场所弥远以科技为主，其事迹波动主要由市集变化而起。(本文首发于钛媒体APP,作家|陈皆乐)